{"id":62518,"date":"2023-04-30T09:32:59","date_gmt":"2023-04-30T08:32:59","guid":{"rendered":"http:\/\/emafrie.de\/?p=8362"},"modified":"2023-04-30T09:32:59","modified_gmt":"2023-04-30T08:32:59","slug":"die-dividende-preis-spirale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/meta.copyriot.com\/2023\/04\/die-dividende-preis-spirale\/","title":{"rendered":"Die Dividende-Preis-Spirale"},"content":{"rendered":"

von Minh Schredle<\/em><\/p>\n

(zuerst erschienen in Kontext: Wochenzeitung<\/a> Ausgabe 630 am 26. April 2023)<\/p>\n

Ein paar \u00d6konomen und Expertinnen warnen, dass h\u00f6here L\u00f6hne die Inflation anheizen, weil mehr verf\u00fcgbares Geld die Preise in die H\u00f6he treiben soll. Seltsamerweise schl\u00e4gt bei Dividenden in Rekordh\u00f6he niemand Alarm.<\/em><\/p>\n

Sagt jetzt nicht, euch h\u00e4tte niemand gewarnt! Die Tarifeinigung im \u00f6ffentlichen Dienst „wird alles teurer machen“, titelt aktuell der „M\u00fcnchner Merkur“, in der „Wirtschaftswoche“ zeigen sich \u00d6konomen (es sind tats\u00e4chlich nur M\u00e4nner) wieder einmal besorgt, dass die „Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale“ nun deutlich erh\u00f6ht sei und die Springer-Zeitung „Welt“ hatte bereits im November 2021 das inflationsbedingte Verlangen nach h\u00f6heren L\u00f6hnen als „heikel“ benannt, weil sich ein Teufelskreis abzeichne: also steigende L\u00f6hne und steigende Preise, die sich gegenseitig befeuern. Ein Experte sah schon damals „die Lohn-Preis-Spirale f\u00fcr 2022 als reale Gefahr“, und bewahrheitet hat sich das zwar nicht \u2013 aber f\u00fcr viele Medien ist das kein Grund, darauf zu verzichten, die gleiche Botschaft immer wieder zu verbreiten.<\/p>\n

Kurios dabei: Keiner der \u00d6konomen, die so sorgenvoll auf die Bedrohung durch zu hohe L\u00f6hne hinweisen, benennt eine andere Einkommensquelle als Problemfeld: Dividenden in Rekordh\u00f6he. Sie erscheinen den renommierten Fachkreisen offenbar als v\u00f6llig unbedenklich \u2013 ganz als mache es einen qualitativen Unterschied, ob das zirkulierende Geld selbst erarbeitet oder dank Aktienbesitz angeeignet wurde.<\/p>\n

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Wie das Statistische Bundesamt im Februar bekannt gab, sind die Reall\u00f6hne in der Republik im Jahr 2021 um durchschnittlich 4,1 Prozent geschrumpft. Das Folgejahr war offenbar noch schlimmer. Laut Berechnungen der gewerkschaftsnahen Hans-B\u00f6ckler-Stiftung sanken die Reall\u00f6hne 2022, typisch f\u00fcr das Zeitalter der gro\u00dfen Rekorde, noch einmal um 4,7 Prozent \u2013 ein „historisch hoher Wert“. Es gab zwar durchaus Gehaltserh\u00f6hungen. Doch die enorm gestiegenen Verbraucherpreise haben diese mehr als nivelliert: F\u00fcr den M\u00e4rz 2023 hat das Statistische Bundesamt eine erneute Steigerung von 7,4 Prozent gegen\u00fcber dem Vormonat berechnet. „Damit ist die Inflationsrate im Vergleich zum Vormonat gesunken und ist auf dem tiefsten Stand seit August 2022“, teilt das Amt mit.<\/p>\n

Nach einer Reihe von Streiks konnten Gewerkschaften nun zum gro\u00dfen \u00c4rger arbeitgebernaher Institute f\u00fcr einige tariflich Besch\u00e4ftigte einen Inflations-Teilausgleich erstreiken. Andere mussten daf\u00fcr weniger hart k\u00e4mpfen. Im April 2022 machte die Meldung die Runde, dass die b\u00f6rsennotierten Unternehmen in Deutschland ihren Anteilseigner:innen 70 Milliarden Euro auszahlen, ein Plus von beinahe 50 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Dieser Rekordwert konnte aktuell erneut getoppt werden, auch wenn sich der Zuwachs auf „magere“ neun Prozent beschr\u00e4nkt. Ein Trostpflaster: Im Gegensatz zum Einkommen durch eigene Arbeit werden Kapitalertr\u00e4ge deutlich niedriger besteuert, n\u00e4mlich mit h\u00f6chstens 25 Prozent.<\/p>\n

Insgesamt sei 2022 „ein sehr erfreuliches Jahr f\u00fcr die Aktienkultur in Deutschland“, urteilt Christine Bortenl\u00e4nger, die Chefin des Deutschen Aktieninstituts. Wobei der Wermutstropfen bleibt, dass „noch immer zu wenig Menschen in Deutschland an den attraktiven Ertr\u00e4gen“ teilhaben w\u00fcrden. Die Armen haben Hunger? Sollen sie halt Aktien kaufen!<\/p>\n

Momentan sind es 18,3 Prozent der Bev\u00f6lkerung, die ihren Kontostand mit Gewinnen aufh\u00fcbschen, f\u00fcr die sich andere krummgemacht haben, und am beliebtesten ist die Aktie in Baden-W\u00fcrttemberg, wo jeder Vierte investiert hat. Wobei das Aktion\u00e4rstum nicht nur mit dem Wohnort, sondern „auch stark mit dem Einkommen korreliert“, wie die FAZ berichtet: „Bei Nettoeinkommen von mehr als 4.000 Euro im Monat betr\u00e4gt die Aktion\u00e4rsquote 46 Prozent.“<\/p>\n

Wie aber ist es den Unternehmen, denen sie ihr Kapital zur Verf\u00fcgung stellen, gelungen, trotz krisenhafter Rahmenbedingungen Reibach wie nie zuvor zu machen? Einen Erkl\u00e4rungsansatz liefert Henrik Ahlers, Vorsitzender der Gesch\u00e4ftsf\u00fchrung von Ernst & Young Deutschland. Das „Manager Magazin“ fasst seine Analyse so zusammen: Den erfolgreichen Unternehmen an der B\u00f6rse sei es „gelungen, hohe Kosten bei Personal, Beschaffung und Energie an ihre Kunden weiterzugeben“.<\/p>\n

Den Verdacht, dass unternehmerisches Profitstreben eine Teilschuld an Preissteigerungen haben k\u00f6nnte, artikuliert Ahlers allerdings nicht. W\u00e4hrend die neoklassische Volkswirtschaftslehre predigt, dass der Konkurrenzdruck der Marktwirtschaft automatisch zu g\u00fcnstigen Produkten f\u00fchre, kommt aktuell Kritik von unerwarteter Seite auf. Andy Jobst, Inflationsexperte der Versicherung Allianz Trade, sieht zunehmend Anzeichen f\u00fcr „\u00fcberm\u00e4\u00dfige Gewinnmitnahmen“ und unterstellt, mehr als ein Drittel der Verteuerungen in den vergangenen Monaten k\u00f6nne nicht mit den traditionellen Treibern wie Rohstoffkosten oder gestiegenen Energiekosten erkl\u00e4rt werden.<\/p>\n

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